Franco Modigliani
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Franco Modigliani. Economista italiano nacionalizado estadounidense en 1946. En 1985 recibió el Premio Nobel de Economía por sus estudios sobre la microeconomía, en especial por su "Teoría del Ciclo de Vida" y las formas de funcionamiento de los mercados financieros.
Sumario
Síntesis biográfica
Infancia y juventud
Modigliani nace el 18 de junio de 1918 en Roma; perdió a su padre Enrico, pediatra, a los 13 años. En su discurso de aceptación del Nobel dijo de aquel momento:
Cuando a los 17 años acabó sus estudios en el Liceo Visconti, su familia esperaba que estudiara también Medicina, como su padre. Pero, por sentirse débil ante "los sufrimientos y la sangre", decidió estudiar Derecho. En su segundo año en la Universidad ganó una competición con un ensayo sobre un tema de Economía, lo que le animó e hizo decidirse a profundizar en el estudio de esta ciencia.
Otras etapas importantes de su vida
Su amistad con estudiantes antifascistas le convirtió en un ferviente opositor de Mussolini. En 1938 es invitado a visitar París por la familia de su futura mujer, Serena Calabi, con la que se casa en mayo de 1939. En París amplía sus estudios en la Sorbona, pero encuentra el ambiente académico muy poco estimulante. En junio de 1939 regresa a Roma para la lectura de su tesis doctoral. En agosto de ese mismo año, 1939, junto con su mujer, emigra a los Estados Unidos, llegando a Nueva York pocos días antes del inicio de la Segunda Guerra Mundial. Toda su carrera a partir de ese momento se desarrolló en los Estados Unidos.
Ya en Estados Unidos ingresó en la Nueva Escuela de Investigación Social y después en la Facultad femenina de Nueva Jersey. En 1942 consiguió una plaza de profesor en el Bard College de la Universidad de Columbia, donde permaneció hasta 1944.
Obtuvo la nacionalidad estadounidense en 1946 y, dos años más tarde, se trasladó a la Universidad de Chicago, donde formó parte de la Comisión Cowles para la Investigación Económica, junto a otros prestigiosos economistas como Jacob Marschak, su principal mentor, Kenneth Arrow o Tjalling Koopmans. A partir de 1962 pasó al cuerpo docente del Instituto de Tecnología de Massachusetts (MIT).
Logros, contribuciones o aportes importantes
Formado bajo el impacto que supuso la "revolución keynesiana", recogió gran parte de su herencia, pero también aspectos de la tradición neoclásica. Su aportación más importante, la "Teoría del Ciclo Vital", tuvo su origen en los trabajos de Keynes sobre la relación entre consumo y renta nacional y en la "hipótesis de la renta permanente", de Milton Friedman.
A finales de la década de 1950, Modigliani, junto a su colega Richard Brumberg, retomó el tema de investigación y formuló una nueva teoría, según la cual, el consumo de un individuo está determinado por las previsiones de ingresos durante toda la vida, de forma que en la etapa de vida laboral, cuando sus ingresos son mayores, una parte importante de ellos se destina al ahorro con la expectativa de consumirlos cuando los ingresos sean menores, normalmente durante la vejez {Teoría del Ciclo de Vida}.
En este punto se diferenciaba de Friedman, para quien la motivación al ahorro era infinita debido al deseo de dejar herencia a los descendientes. Aplicada en términos macroeconómicos, la teoría permitía establecer relaciones entre el crecimiento económico, la estructura demográfica y la cuota de ahorro de una sociedad, ya que esta última, según su tesis, es proporcional a la tasa de población activa. Del mismo modo, también resultó útil para determinar los efectos futuros de los planes de pensiones.
Dentro del campo de los mercados financieros, en 1969 elaboró junto a Merton Howard Miller el teorema que lleva sus nombres (Modigliani-Miller), que define la dependencia del valor en el mercado de las acciones de una compañía en función de las expectativas de ganancias de sus inversores.
Teoría del Ciclo de Vida
Esta teoría, empieza con la observación que cada individuo cumple un ciclo de vida respecto a sus ingresos: cuando nace, no percibe ingresos, luego trabaja y finalmente jubila. Los individuos intentan suavizar su consumo, para lo cual ahorran y desahorran durante su ciclo de vida, para tener un consumo parejo (Co), a lo largo de su existencia. La trayectoria de ingresos del trabajo, es creciente hasta alcanzar un máximo, luego desciende moderadamente hasta la jubilación, para caer a cero cuando el individuo se jubila[1].
Este análisis se puede utilizar para analizar el ahorro y el consumo agregado de la economía, y evaluar el impacto de los factores demográficos sobre el ahorro. Si la población no crece, la gente tiene el mismo perfil de ingresos y la cantidad en cada grupo de edad es la misma. Gracias a esta teoría, se puede también analizar el impacto del crecimiento de la población o de la productividad.
Títulos
- Licenciado en Jurisprudencia, Universidad de Roma, 1939.
- Licenciado en Ciencias Sociales, New School for Social Research para Investigación Social, New York, 1944.
- LL. D., (Ad Honorem), Universidad de Chicago, 1967.
- Doctor Honoris Causa en Economía, Universidad Católica de Louvain, Bélgica, 1974.
- Doctor Honoris Causa en Económicas y Comercio, Instituto Universitario de Bérgamo, 1979.
- Doctor en Letras Humanas, Bard College, New York, 1985.
- Doctor en Letras Humanas, Universidad de Brandeis, Waltham, Mass, 1986.
- Doctor en Letras Humanas, New School para Investigación Social, 1989.
- Doctor en Leyes, Universidad del Estado de Michigan, East Lansing, 1989.
Honores y condecoraciones
- Miembro de la Sociedad de Econometría (1949).
- Miembro en 1960 de la Academia de Artes y Ciencias y Miembro del Consejo de dicha Academia en 1978-1980.
- Condecoración del Journal of Bussiness por la mejor contribución del año 1961 (conjuntamente con Merton H. Miller por "Política de dividendos, desarrollo y valoración del capital").
- Miembro de la Academia Nacional de Ciencias, 1973.
- Placa de Graham and Dodd (conjuntamente con Gerald Pogue). *Premiado por el destacado artículo "Una introducción al riesgo y al retorno: conceptos de evidencia, partes I y II", publicado en el Financial Analysts Journal en '1974 por la Financial Analysts Federation.
- Placa de Graham and Dodd (conjuntamente con Richard Cohn). *Premiado por el destacado artículo "Inflación, Valuación Racional y Mercado", publicado en el Financial Analysts Journal en 1979 por la Financial Analysts Federation.
- Condecoración por la consecución de la Facultad James Rhyne Killian, (1985).
- Premio en Ciencias Económicas por el Alfred Nobel Memorial, 1985.
- Caballero de la Gran Cruz. Recibió la condecoración del Presidente Cossiga de la República de Italia, 1985.
- Premio Guido Dorso. Premio Nacional de Meridionalística. Nápoles. 1989.
- Premio Stivale D'Oro de la Villa Nobel de San Remo. Italia, 1991.
Obras
Entre algunas de sus obras se encuentran "National incomes and international trade: a quantitative analysis" (1953), junto a Hans Neisser; "The reform of the international payments system" (1971); "The management of an open economy with "100% plus" wage indexation" (1978); "The debate over stabilization policy" (1986); "Capital markets: Institutions and Instruments" (1992), junto a Frank J. Fabozzi; y "Foundations of financial markets and institutions" (1998).
