Distribución de las utilidades
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Distribución de las utilidades. No existe una forma única de llevar a cabo la política de distribución de dividendos de una empresa, esto depende de muchos factores de índole objetivo y subjetivo, pues cambios imprevistos en la política de dividendos pueden provocar cambio en el precio de las acciones, siendo razonable definir un ratio objetivo de distribución de dividendos y efectuar ajustes relativamente lentos hacia el mismo.
Sumario
Elementos que influyen en la distribución de las utilidades
Hipótesis del señalamiento
Teoría que afirma que los inversionistas consideran que los dividendos proporcionan información con relación a las Utilidades Futuras, lo que hace que los propietarios suben o bajan el precio de las acciones de la empresa. Un incremento del dividendo se ve como una señal positiva porque el inversionista supone que así se comportarán los resultados.
Efecto clientela
Argumento de que una empresa atrae accionistas cuyas preferencias por el pago y la estabilidad de dividendos corresponden al patrón y estabilidad de pagos de la empresa misma.
Factores que afectan la política de dividendos
Restricciones legales
Leyes federales que prohíben disminuir como dividendos cualquier porción del capital legal para proteger a los acreedores Ejemplo: Solo puede pagar dividendos hasta el limite de las utilidades recientes y el superávit, si la empresa está en quiebra o es insolvente no puede pagar dividendos en efectivo, prohibición de la retención excesiva de las utilidades para evitar el pago de impuestos sobre la renta.
Relaciones contractuales
Cláusulas restrictivas en los contratos de préstamos para proteger a los acreedores.
Restricciones internas
Capacidad de la empresa para hacer pagos de dividendos en efectivo. Generalmente no se otorgan préstamos para pagar dividendos.
Expectativas de crecimiento
Crecimiento previsto y requerimientos financieros, capacidad de obtener financiamiento externo.
Consideraciones del propietario
Estado fiscal de los dueños, oportunidades de inversión de los propietarios (no se deben retener utilidades para invertirlos en proyectos de menor rentabilidad que las que pudieran realizar los inversionistas de forma individual), posible dilución de la propiedad (si se quiere pagar mas dividendos con la emisión de nuevas acciones, eso puede ocasionar una dilución del control y de las ganancias para los propietarios).
Consideraciones de mercado
Los inversionistas a veces valoran más una política estable que fluctuante de pago de dividendos).
Tipos de políticas de dividendos
- Dividendos líquidos regulares (% de las utilidades).
- Dividendos regulares bajos y adicionales (dividendo fijo por cada periodo lo que minimiza la incertidumbre de los accionistas).
- Dividendo especial (no se repite).
- Dividendos accionarios (Pago de dividendos en forma de acción).
- Readquisición de acciones (recompra de acciones) ya sea en el mercado libre u ofertas de compra por encima de su precio para atraer inversionistas.
