Mercado Eficiente
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Mercado Eficiente. Mercado en el que los precios de los títulos reflejan instantáneamente la información. Un mercado de capital es eficiente si la compra o la venta de cualquier titulo al precio vigente en el mercado no es nunca una transacción de Valor Actual Neto (VAN) positivo y si fuera así es porque una parte gana a costa de la otra y el Estado subvenciona.
Sumario
Características del mercado eficiente
Toda la información está disponible y accesible en forma económica para los inversores y se encuentra reflejada en el precio de los títulos y por eso las transacciones financieras tienen VAN = 0.
Versiones de la teoría del mercado eficiente
- Débil: los precios reflejan la información contenida en los precios pasados.
- Semifuerte: los precios reflejan la información contenida en los precios pasados y toda la información publicada.
- Fuerte: los precios reflejan la información contenida en los precios pasados, toda la información publicada y toda la que puede ser obtenida por analistas muy capacitados.
Lecciones del mercado eficiente
Los mercados no tienen memoria
En realidad la secuencia de cambios de precios del pasado no contiene información sobre los cambios futuros. Sin embargo los financistas no acostumbran a emitir acciones después de una caída de precios y prefieren esperar una recuperación, por otro lado prefieren usar capital propio cuando las acciones tienen un precio alto y no endeudarse después de un incremento anormal de precio. Los directivos pueden tener información interna que no se conoce y una vez que se da a la publicidad hará subir o bajar el precio de los títulos, pero esta información no está relacionada con el historial de precio de las acciones.
Confíe en los precios del mercado
Los precios recogen toda la información disponible sobre el valor de cada título. Por ello no existe forma de conseguir sistemáticamente tasas de rentabilidad extraordinarias, al final las inversiones financieras tienen VAN = 0.
No hay ilusiones financieras
Los inversores no tienen una relación romántica con los flujos de caja ni con la parte de estos flujos que son poseedores. Ejemplo, la Compañía puede incrementar el número de acciones y distribuir acciones por dividendos y ello no altera los flujos de caja que le corresponden a cada accionista, tampoco son válidas las manipulaciones contables para variar los beneficios que se les presentan a los accionistas.
Alternativa de hacerlo uno mismo
Los inversores no van a pagar por lo que pueden hacer ellos mismos. Ejemplo la diversificación, al inversionista le es muy barato diversificar que a la empresa, igual sucede con el apalancamiento financiero.
Vista una acción, vista todas
El inversor compra títulos no por sus cualidades únicas sino porque ofrece una perspectiva de rentabilidad de acuerdo a su riesgo (las acciones son sustitutivas unas por otras). Si la prima esperada por acción es menor que la de otras acciones nadie las querrá comprar y si es mayor todo el mundo las demandará.
Leer las entrañas
Si el mercado es eficiente recoge toda la información disponible y si aprendemos a leer lo interno, los precios dan mucha información del futuro. Ejemplo: datos contables, razones financieras, u otras fuentes de información como el estudio de la probabilidad de quiebra, la rentabilidad ofrecida por las obligaciones de la compañía y el comportamiento de sus acciones ordinarias en el mercado.
