Evaluación del riesgo

Evaluación del riesgo de inversión

Evaluación del riesgo de inversión. Las inversiones que no se basan en condiciones de certeza tienen algún tipo de riesgo, el riesgo se refiere a la probabilidad de que ocurra un evento desfavorable, en este caso sería que no se obtengan los flujos de efectivo esperados. Existen técnicas para enfrentar el riesgo y la incertidumbre, y que se incorporan en el análisis de proyectos.

Técnicas para evaluar el riesgo

El riesgo de un proyecto se puede definir como la variabilidad de los flujos de efectivo reales respecto a los estimados. A mayor variabilidad mayor riesgo, la distribución de probabilidad en el caso que el riesgo pueda ser medido en términos de probabilidad permite visualizar dicha variabilidad, así como el uso de la estadística específicamente el uso de estadígrafos de dispersión.

Análisis de sensibilidad

Una técnica en la cual las variables fundamentales son combinadas (algunos valores posibles) y posteriormente se observan los cambios en el Valor Actual Neto (VAN).

Procedimiento

Cada variable se modifica en unos puntos porcentuales por encima o por debajo del valor esperado, manteniéndose constante todo lo demás. Se calcula de nuevo el VAN y se grafican los valores del VAN contra la variable que se haya cambiado.

Conclusiones

Mientras más inclinada sea la pendiente más sensible será el VAN a un cambio de variable.

Limitaciones

Es incompleta al no considerar el rango de los valores probables de cada variable. En la aplicación de la técnica es sumamente importante identificar las variables que determinarán el éxito o fracaso de un proyecto.

Análisis de escenarios

Es una técnica en la cual un número de conjuntos buenos y malos de circunstancias financieras se comparan con una situación más problable o con un caso básico. Considera tanto la sensibilidad del VAN a los cambios en las variables fundamentales como el rango probable de los valores de las variables de la distribución de probabilidad, por lo que tiene más alcance.

Procedimiento

Se definen escenarios del peor caso (pesimista), del mejor caso (optimista), del caso básico (más probable) y se calcula el VAN en cada escenario.

Conclusiones

Se puede usar para calcular el VAN esperado, su desviación típica y el coeficiente de variación del proyecto y compararlo con el coeficiente de variación promedio.

Limitación

Solo considera algunos valores discretos para el proyecto (VAN) cuando en realidad existen infinitas posibilidades.

Simulación

Es una técnica en la cual ciertos eventos futuros probables son simulados mediante una computadora, generándose así un número de tasas estimadas de rendimiento e índices de riesgo.

Procedimiento

Se introducen rangos de cada variable incierta del flujo de efectivo de acuerdo a su distribución de probabilidad, la computadora elige al azar un valor de cada variable y se corre el modelo y así se hace muchas veces.

Conclusiones

Muestra el rango de posibles resultados juntos con sus probabilidades respectivas, en lugar de mostrar tan solo una estimación del VAN.

Limitación

Muestra problemas al especificar las correlaciones que existen entre las variables inciertas referentes a los flujos de efectivo.

Árboles de decisión

Método de comportamiento que utiliza diagramas para representar las diversas alternativas y beneficios de decisiones de inversión, junto con sus posibilidades de ocurrencia.

Procedimiento

Se estiman las probabilidades asociadas con los resultados de los cursos de acción que se pueden tomar. Los beneficios de cada curso de acción se ponderan de acuerdo a la probabilidad asociada y se determina el valor esperado de cada curso de acción.

Conclusiones

Se escoge la alternativa que proporcione el mayor valor esperado.

Fuentes

• Weston. Fundamentos de Administración Financiera. Edición MES. La Habana.
• Gitman, J. Lawrence. Fundamentos de Administración Financiera, Edición MES. La Habana.