Velocidad de circulación del dinero

Concepto: Mide la tasa a la que una unidad monetaria cambia de manos dentro de una economía durante un período específico. Este indicador refleja la intensidad con que se utiliza el dinero para financiar transacciones reales y financieras, actuando como puente entre el stock monetario y la actividad económica nominal.

La velocidad de circulación del dinero (tambien conocido como velocidad del dinero), un concepto fundamental en la economía, se refiere a la frecuencia con la que una unidad de dinero cambia de manos dentro de una economía durante un período específico. En esencia, mide cuán rápido se gasta el dinero y, por lo tanto, cuán eficientemente se utiliza para facilitar las transacciones de bienes y servicios. Este indicador no solo refleja la actividad económica, sino que también tiene implicaciones significativas para la inflación, el crecimiento económico y la política monetaria.

Qué es la velocidad de circulación del dinero

Imaginemos una economía simple con solo 100 euros y dos personas. Si la primera persona paga a la segunda 100 euros por un servicio, y luego la segunda persona utiliza esos mismos 100 euros para comprar bienes a la primera persona, todo dentro de un año, esos 100 euros han generado 200 euros en transacciones. En este caso, la velocidad del dinero sería de 2 (200 euros en transacciones / 100 euros de oferta monetaria).

Fundamentos matemáticos y teoría cuantitativa

En términos más formales, la velocidad del dinero es un componente crucial de la teoría cuantitativa del dinero, que se expresa a través de la ecuación de intercambio de Irving Fisher (1911):

M ⋅ V = P ⋅ T

Donde:

• M es la oferta monetaria (la cantidad total de dinero en circulación).
• V es la velocidad de circulación del dinero.
• P es el nivel general de precios.
• T es el volumen de transacciones de bienes y servicios.

A menudo, el producto interno bruto nominal (PIB nominal) se utiliza como una aproximación de P ⋅ T (el valor total de los bienes y servicios producidos). Por lo tanto, la fórmula para calcular la velocidad del dinero se simplifica a:

Una velocidad alta sugiere que el dinero está cambiando de manos rápidamente, lo que generalmente indica una economía activa y una alta demanda. Por el contrario, una velocidad baja implica que el dinero se mueve lentamente, lo que puede ser una señal de incertidumbre económica, una menor disposición a gastar o una preferencia por el ahorro.

Mediciones empíricas y patrones históricos

La práctica estadística distingue dos enfoques principales:

Velocidad-transacción (VT)

VT = (Σ transacciones * precios) / M

Incluye todas las transacciones (financieras, intermedias, segundamano)

Velocidad-renta (VR)

VR = PIB nominal / M

Mide solo transacciones sobre bienes y servicios finales, siendo la más utilizada

La elección del agregado monetario (M1 vs. M2) introduce variaciones significativas:

• M1 (efectivo + depósitos a la vista): Refleja transacciones cotidianas
• M2 (M1 + depósitos ahorro + fondos mercado monetario): Captura componentes cuasi-dinero

Factores que afectan la velocidad del dinero

Diversos factores pueden influir en la rapidez con la que el dinero circula en una economía:

Comportamiento de agentes económicos

• Hábitos de gasto y ahorro: Las preferencias culturales y los hábitos individuales en cuanto al gasto versus el ahorro también juegan un papel importante. Una sociedad con una alta propensión al consumo tenderá a tener una mayor velocidad del dinero.
• Inflación: En períodos de alta inflación, el poder adquisitivo del dinero disminuye con el tiempo. Esto lleva a los agentes económicos a gastar su dinero lo antes posible para evitar mayores pérdidas, acelerando así la velocidad del dinero.
• Frecuencia de los ingresos: Si las personas reciben sus ingresos con mayor frecuencia (por ejemplo, semanalmente en lugar de mensualmente), es probable que gasten con mayor frecuencia, lo que podría influir en la velocidad.
• Confianza del consumidor y expectativas económicas: Cuando los consumidores y las empresas son optimistas sobre el futuro de la economía, tienden a gastar e invertir más, lo que aumenta la velocidad del dinero. Por el contrario, en tiempos de incertidumbre o pesimismo, la gente tiende a ahorrar más y gastar menos, lo que reduce la velocidad.

Variables financieras y sistémicas

• Tasas de interés: Cuando las tasas de interés son altas, el costo de oportunidad de mantener dinero en efectivo o en cuentas corrientes de bajo rendimiento aumenta. Esto incentiva a las personas y empresas a gastar o invertir su dinero más rápidamente, incrementando la velocidad. Por el contrario, tasas bajas pueden reducir el incentivo para gastar rápidamente.
• Innovaciones tecnológicas y financieras: El desarrollo de sistemas de pago electrónico, la banca en línea y las tarjetas de crédito/débito facilitan las transacciones y pueden aumentar la velocidad del dinero al hacer que el gasto sea más conveniente y rápido.
• Eficiencia del sistema financiero: Un sistema financiero bien desarrollado y eficiente, con fácil acceso al crédito y a los servicios bancarios, puede facilitar una circulación más rápida del dinero.
• Nivel de desarrollo económico: En economías menos desarrolladas, donde el trueque o la producción para el autoconsconsumo son más comunes, la velocidad del dinero formal puede ser menor. A medida que las economías se monetizan y formalizan, la velocidad tiende a aumentar.

Contexto macroeconómico

• Ciclos económicos: V es procíclica - aumenta en expansiones, disminuye en recesiones.
• Inflación observada: Entornos de alta inflación distorsionan transacciones y aumentan V.
• Regulación bancaria: Requerimientos de reservas más altos (como tras Dodd-Frank 2010) reducen multiplicador monetario, afectando V

Importancia de la velocidad del dinero en la economía

La velocidad del dinero es un indicador crucial por varias razones:

• Relación con la inflación: Según la teoría cuantitativa del dinero, si la oferta monetaria (M) aumenta y la velocidad del dinero (V) y el volumen de transacciones (T) permanecen constantes, el nivel de precios (P) tenderá a subir, generando inflación. Por lo tanto, comprender los cambios en la velocidad es vital para controlar la inflación.
• Indicador de la demanda agregada: Cambios en la velocidad del dinero pueden reflejar cambios en la demanda agregada. Una velocidad creciente puede indicar una mayor disposición a gastar, mientras que una decreciente puede señalar una contracción en la demanda.
• Eficacia de la política monetaria: Los bancos centrales suelen influir en la economía a través de la gestión de la oferta monetaria y las tasas de interés. Sin embargo, la efectividad de estas políticas puede verse afectada por cambios inesperados en la velocidad del dinero. Si el banco central aumenta la oferta monetaria pero la velocidad disminuye drásticamente (por ejemplo, debido a una gran incertidumbre), el impacto deseado sobre el PIB nominal podría no materializarse.
• Salud económica: Si bien no es el único indicador, una velocidad del dinero estable o en ligero aumento suele asociarse con una economía saludable y en crecimiento. Una caída drástica y persistente en la velocidad puede ser una señal de advertencia de problemas económicos subyacentes, como una recesión o deflación.

Factores que influyen en la velocidad del dinero y sus mecanismos de transmisión

Factor	Efecto sobre V	Mecanismo de transmisión	Ejemplo histórico
Aumento tasas interés	↑	Mayor costo de oportunidad del dinero	Volcker shock 1980-1982
Expectativas inflación	↑	Aceleración compras bienes durables	Alemania hiperinflación 1923
Crisis financiera	↓	Aumento preferencia por liquidez	Crisis 2008-09, COVID-19 2020
Innovación pagos	↑	Reducción demanda saldos transaccionales	Expansión Fintech 2010s
Regulación bancaria	↓	Aumento reservas bancarias reducen multiplicador	Dodd-Frank Act (2010)

Teorías económicas y la velocidad del dinero

La velocidad del dinero ha sido un tema de debate y análisis en diversas escuelas de pensamiento económico:

• Monetarismo: Economistas como Milton Friedman, un destacado monetarista, argumentaron que, si bien la velocidad del dinero no es perfectamente constante, es lo suficientemente estable y predecible a largo plazo como para que los cambios en la oferta monetaria tengan un impacto directo y proporcional sobre el nivel de precios (y el PIB nominal a corto plazo). Para los monetaristas, controlar la oferta monetaria es clave para la estabilidad económica.
• Keynesianismo: Los economistas keynesianos tienden a ver la velocidad del dinero como más inestable y menos predecible, especialmente a corto plazo. Argumentan que la demanda de dinero (y por lo tanto su velocidad) puede fluctuar significativamente debido a cambios en las tasas de interés y las expectativas (la "preferencia por la liquidez"). Esto implica que una política monetaria centrada únicamente en la oferta de dinero podría no ser suficiente para estabilizar la economía, y que la política fiscal también juega un papel crucial.
• Escuela austriaca: Algunos economistas de la escuela austriaca, como Ludwig von Mises, han criticado el concepto mecanicista de la velocidad del dinero. Argumentan que el dinero no circula por sí mismo, sino que siempre es propiedad de alguien y se intercambia como resultado de acciones humanas individuales basadas en valoraciones subjetivas. En lugar de centrarse en una velocidad agregada, ponen énfasis en la demanda y oferta de dinero por parte de los individuos.

Críticas y limitaciones del concepto

A pesar de su utilidad, el concepto de velocidad del dinero también enfrenta críticas y tiene limitaciones:

• Supuesto de estabilidad: Una de las principales críticas, especialmente desde la perspectiva keynesiana, es que la velocidad del dinero no es tan estable ni predecible como sugieren algunos modelos monetaristas. Eventos económicos, cambios en la confianza y la innovación financiera pueden causar fluctuaciones significativas e inesperadas.
• Dificultades de medición: Definir y medir con precisión la oferta monetaria (M) puede ser complicado, ya que existen diferentes agregados monetarios (M1, M2, M3, etc.) que incluyen distintos tipos de activos financieros. La elección del agregado monetario puede influir en el cálculo de la velocidad.
• Causalidad: La ecuación de intercambio (M ⋅ V = P ⋅ T) es una identidad contable, lo que significa que siempre es cierta por definición. Sin embargo, no establece necesariamente una relación causal directa e invariable. Por ejemplo, algunos argumentan que los cambios en el PIB nominal (P·T) pueden influir en la demanda de dinero y, por ende, en su velocidad, invirtiendo la causalidad que a menudo se asume desde M y V hacia P y T.
• Impacto de la tecnología financiera: La rápida evolución de la tecnología financiera (FinTech), incluyendo las criptomonedas y los sistemas de pago digital, está transformando la forma en que se realizan las transacciones y se mantiene el dinero. Esto puede complicar la interpretación histórica de la velocidad del dinero y su comportamiento futuro.

La velocidad del dinero en el mundo actual

En las últimas décadas, especialmente después de la crisis financiera de 2008, se ha observado una tendencia a la baja en la velocidad del dinero en muchas economías desarrolladas. Esto ha ocurrido a pesar de políticas monetarias expansivas (como la flexibilización cuantitativa) por parte de los bancos centrales, que aumentaron significativamente la oferta monetaria.

Varias explicaciones se han propuesto para esta disminución:

• Mayor aversión al riesgo: La crisis financiera pudo haber generado una mayor preferencia por la liquidez y un aumento del ahorro precautorio tanto en hogares como en empresas.
• Bajas tasas de interés: Las tasas de interés persistentemente bajas redujeron el costo de oportunidad de mantener efectivo, desincentivando el gasto rápido.
• Envejecimiento de la población: En algunas economías, el envejecimiento de la población podría llevar a mayores tasas de ahorro para la jubilación.
• Acumulación de reservas por parte de los bancos: Después de la crisis, los bancos han tendido a mantener mayores niveles de reservas, lo que puede reducir la cantidad de dinero que activamente circula en la economía.
• Globalización e incertidumbre económica: La incertidumbre económica global y los cambios estructurales en la economía también podrían estar contribuyendo a una menor velocidad.

Esta disminución en la velocidad del dinero ha presentado desafíos para los bancos centrales, ya que sugiere que los aumentos en la oferta monetaria no se traducen tan directamente en un aumento del gasto y la inflación como se podría esperar según las teorías más simples.

Consideraciones

La velocidad de circulación del dinero es un concepto dinámico y multifacético que juega un papel crucial en el funcionamiento de cualquier economía. Si bien su medición y predicción pueden ser complejas, y su estabilidad es objeto de debate, sigue siendo una herramienta analítica valiosa para economistas y responsables de la política monetaria.

Comprender los factores que impulsan la velocidad del dinero y sus interacciones con la oferta monetaria, los precios y la producción es esencial para analizar la salud económica, prever tendencias inflacionarias y diseñar políticas económicas efectivas. En un mundo financiero en constante evolución, el estudio continuo de la velocidad del dinero y sus determinantes seguirá siendo fundamental para navegar los desafíos económicos del futuro.

Fuentes

• Velocidad del Dinero: Qué Es y Cómo se Calcula - tyba
• Velocidad de circulación del dinero - Definición, qué es y concepto
• ¿QUÉ ES LA VELOCIDAD DEL DINERO? - Universidad Atrévete
• Velocidad del dinero: Concepto, Medición | StudySmarter
• Demasiada masa monetaria para tan poca inflación - Cinco Días
• La velocidad de circulación del dinero es otro mito económico - Mises Institute
• Velocity of Money: Definition, Formula, and Examples - Investopedia
• Velocidad de circulación del dinero - INOMICS